台塑生技未上市0938-274-983

經濟成長-11%的驚人數字，里昂證券的報告確實丟下一顆震撼彈，政府官員強調此一數據「太超過」，市場上也有人認為是「嘩眾取寵」，也有談話性節目藉此大罵政府，跟其他外資相比，里昂的數字確實顯得非常極端，但政府、市場和投資人到底要用什麼態度來看這樣一份報告？

當天里昂證券發給客戶的台股報告中，原本僅是由台灣區研究部主管蘇廷翰 (Peter Sutton)針對經濟研究部門主管斐思偉（Eric Fishwick）調降台灣今年經濟成長率預估，對客戶做出投資上的建議，但很多收到的法人客戶看到數字大吃一驚，讓里昂證券不得不立即發出第二份報告，將完整的經濟報告內容加入其中。

行政院主計處將在本月19日舉行國民所得評審委員會，有可能下修今年的經濟預測，經建會主任秘書廖耀宗表示，經建目標2.5%不受到主計處下修的影響，這是政府要努力的方向。

廖耀宗：尊重主計處說法

里昂證券對於台灣今年經濟成長率-11%的預估讓市場和政府大吃一驚，事實上，外資對於台灣經濟看法正反意見都有，只是在大環境不佳的情況，下修是普遍的趨勢，而市場往往也只記得最壞的部分，外資法人認為，台灣去年第四季的經濟成長率數字，將是決定會不會有新一波下修的重要關卡。

瑞信證券台灣區研究部主管馮明煌在最新的台股策略報告中，針對元月份中國採購經理人指數 (PMI)回升對台股影響提出看法，雖然台灣科技業持續受到出口不振的衝擊，但中國PMI數據攀升，相信與基礎建設有關的族群將會受惠。

中央銀行昨（5）日公布1月外匯存底增加9.69億美元，達到2,926.76億美元的新高，排名世界第四。美元走強，加上外資淨匯出，銀行主管指出，1月外匯存底逆勢增加，顯示央行大量買匯阻升新台幣。

央行外匯局長林孫源則表示，外匯存底增加主要是投資運用收益。不過，1月除日圓對美元升值1.64%，外匯存底幣別組合的其他貨幣都對美元貶值，歐元貶幅為7.97%、英鎊貶幅為4.25%、加元貶幅為2.79%，瑞士法郎更貶8.5%。

1月大過年，消費者物價繼續跌，比去年12月下跌0.27%，累計11、12、1月三個月，物價已下跌3.11%；批發物價也跌，較上月跌0.35%。

行政院主計處昨（5）日公布今年1月物價概況，躉售物價指數（WPI）總指數為99.67，較去年同月跌10.43%，是民國64年4月以來最大跌幅。躉售物價下跌的速度比消費者物價快很多，顯示未來消費者物價仍有下跌空間。但是否代表通貨緊縮來臨？主計處官員態度保留地說：「情況等19日公布最新經濟預測就明朗了。」。主計處上次預測，今年消費者物價將微幅上漲0.37%，本次預測必將下修，甚至出現全年物價下跌的通縮訊號。

主計處第三局科長吳昭明說，受到國際農工原料行情大幅滑落，基本金屬、化學材料、石油天然氣等價格持續調降，構成躉售物價的進口物價，較上年同月跌11.91%。進口物價跌，出口物價也跌，跌9.19%，進出口物價單月年增率皆創民國88年來最大跌幅。

主計處指出，1月消費者物價指數（CPI）為104.55，年增率1.59%，增幅已收窄。剔除蔬果水產及能源後的核心物價，較上月漲0.49%，核心物價年增率為2.59%。

過去農曆年當月物價都會上揚，今年卻反向下跌。吳昭明說，今年春節食物價格仍明顯上揚，但是計程車、美容業沒漲價，主要的影響在消費券，消費券的消費需求出籠，帶來的卻是爭取商機的減價效果，使得這個過年整體物價反跌。

吳昭明表示，由於國際農工原料大跌、石油也跌七成，因此躉售物價跌幅大；上次大跌發生在63年石油危機，當時物價飄漲，基期偏高，導致64年3月躉售物價跌幅達11.53%。

1月WPI較去年同期跌幅明顯，但CPI仍正成長。吳昭明說，價格從原物料、上游廠商要反映到零售端，會因商品特性而不同，例如油價，短則兩、三個月就會反映，慢的商品會到半年以上；有些廠商過去以高價購買進來的庫存還在，或與供應商合約期未到，都是零售端價格未必等幅反映原物料漲跌幅的原因。

吳昭明表示，國內消費者物價年增率在去年7月達到高峰，之後持續走緩，今年1月CPI年增率降至1.59%，國內物價呈現走緩趨勢。

為了落實銀行挺企業政策，銀行公會理監事會日前在金管會指示下，通過將原本今年3月底前到期貸款可申請展延半年的規定，進一步擴大到今年底前到期的貸款都可以申請展延半年，也就是明年6月底前還款即可。

銀行公會將在報金管會核准後，已對外公布這項新規定。只要營運、繳息正常的企業，都可以向銀行申請。如果銀行不同意展延或緊縮銀根，企業可向金管會申訴。

如果企業申請貸款展延半年後，仍有資金壓力，希望銀行進一步降息、增加貸款額度或加長展延期限等，必須先向經濟部紓困窗口申請，由經濟部評估企業未來的前景，若覺得可行，才能再移請最大債權銀行召開銀行團會議共同決定。

鴻海集團數位內容事業處長一誠昨天在高雄指出，鴻海今年內會有500名員工進駐高雄軟體園區，預計5年會有3000名員工進駐。外傳鴻海投資高雄有趨緩跡象，他表示，鴻海的承諾沒有改變，但會隨大環境調整腳步。

鴻海投資高雄的承諾雖不變，不代表鴻海只集中全力在高雄。一誠說，還有其他城市也很美，是鴻海評估投資的地點；如果投資環境的法令、政府及經濟條件都做得好，時機成熟，鴻海「會以不同的高度和廣度看待高雄投資案」。

鴻海看好高雄港第二貨櫃中心一帶約38.8公頃的唐榮舊廠房，有意做為運籌中心，一誠說，該計畫尚在研議中。高雄市議會議長莊啟旺透露，議會將協助鴻海取得高雄港第65、66號碼頭，以利業者運作。

今年初，幾家大型民營銀行還紛紛畫大餅，要擴大旗下理財專員部隊規模達千人，甚至大老闆親自到校園「搶人」做理財；但六月起，全球金融風暴席捲全球，銀行資產管理業務急凍，投資人也上門索賠，理財專員從前兩年職場最夯的金飯碗，瞬間成了最苦情的行業之一。

包括台新、中國信託、台北富邦銀行等今年初理專部隊編置都是九百到一千人；但經歷第二季的美國「二房危機」、雷曼兄弟倒閉，引發全球金融海嘯，投資市場變成一攤死水，各銀行理專人數已經大減；中國信託及北富銀目前都是七百人左右，元大銀行甚至縮編一半的理專部隊。

金管會主委陳冲提出海豚理論，但多家民營銀行認為，不可能逐筆計算獎金，「總不能連動債十年到期後，確定投資人沒賠錢，才發獎金給理專。」

但銀行表示，的確可以設計大樹法則，以資產成長與否來考核理專的升遷與獎金。

海豚理論，簡單來說就是「立即獎勵措施」。主要的構想來自於：發現每當表演時，海豚作出完美動作後，馬上就有魚吃，可以鼓勵海豚做更多、更好的表演。

海豚理論廣泛用在各個企業管理領域，例如員工績效達到某個水準，公司立刻給予一筆獎金。主要是打鐵趁熱，若能善用「立即獎」的企業，經營績效往往相對出色。

不過，金融業從事各項業務時，若同樣採用海豚理論，將會招致相當大的風險。例如總經理薪酬與業績綁在一起，可能讓他銷售低價的高風險風品搶市場；理專則可能為了業績不顧產品風險，胡亂推銷給客戶。這些行為一時之間讓業績相當好看，但未來將為金融業帶來無窮後患。

連動債糾紛重創銀行財富管理業務，其中一項原因就是理專為了績效獎金胡亂推銷。金管會主委陳冲昨（15）日提出「海豚理論」，認為金融機構的薪酬、獎金制度不能只看績效，必須與「未來風險」結合觀察。

陳冲解釋，所謂海豚理論，就是「海豚跳上來，就給他魚吃」，這就像是理專人員成功銷售商品，銀行就發給他獎金一樣。但是，「金融機構不應該成為海豚」。

美商超微（AMD）新一代四核心伺服器處理器Shanghai開始出貨，獲華碩、泰安電腦、技嘉、微星和廣達等公司採用；明年第一季超微還將推出新一代桌上型電腦平台Dragon，將旗下處理器產品線推向45奈米製程。

超微在65奈米世代處理器開發進度，落後於英特爾，企圖在45奈米世代重奪領先地位，代號為Shanghai的四核心伺服器處理器，則是超微在45奈米製程上的一大突破。